最近不少朋友一见面就说：“近期股指期货行情这么大，你们一定赚翻了吧！”

我笑着摇摇头说：“没多少，其实反而不好赚。”

多数人停留在股票思维，指数大涨，股票多数上涨，一定好赚。他们不明白期货是零和游戏，根本不存在“好赚”的时候，“好赚”一定也意味着“好亏”。其实，期指每天的成交量也在创新高，意味着交易手续费交得更多，参与者总体的“负和”程度更严重，所以应该是更难赚才对。

在市场滚爬多年，知道控制风险是第一位，所以当市场疯狂波动时，懋良的期指仓位大幅度降低。12月9日期指一天波动近15%，创了记录，有人说如做得好一天保证金便可翻倍，但是如做得不好一天也会亏光。翻倍的机会还有好多，一旦亏光便没有机会再来。

从量化角度更不应该冒险。期指近期波动幅度在其历史上从未出现过，量化方法怎能教你如何应对？

2014年期指整体难赚，因为波动率从“极度小”一下子过渡到“极度大”，不走寻常路。懋良股指多策略经历了年中的回撤，到四季度创新高，成果来之不易，但比起股票指数的表现大为逊色。其实两者根本不可比。股票牛市中纯多打败量化轻而易举，熊市中量化甩开纯多十条橫马路不止。投资的奥义首要在于资产配置。